ارزیابی عملکرد پرتفوی با استفاده از استراتژی سرمایه گذاری قُوی سیاه

یکی از مهم­ترین عوامل کسب بازدهی متناسب  با ریسک در بازارهای ناکارا و دارای توزیع بازدهی غیرنرمال در شاخص، شناسایی الگوهای قیمتی می­باشد. در این راستا هنگامی که بازار دارای نوسانات غیر منتظره و شدید یا به اصطلاح رخداد قوی سیاه باشد، می­توان با تشکیل پرتفوی در زمان­های مناسب بازدهی بالاتری نسبت به بازار کسب کرد. هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی تحلیلی عملکرد پرتفوی تشکیل شده بر مبنای استراتژی سرمایه­گذاری قوی سیاه در مقایسه با پرتفوی شاخص بازار، با استفاده از معیارهای ریسک و بازده، (در بازار دارای رخدادهای غیرمنتظره) می­باشد. نمونه آماری تحقیق شامل 83 شرکت از 10 صنعت مختلف بورسی می­باشد، که از فرودین 1383 تا آذر 1393 مورد معامله قرار گرفته­اند و داده­ها بصورت ماهانه از بورس اوراق بهادار تهران جمع­آوری شده است. نتایج این پژوهش نشان می­دهد که بازار بورس اوراق بهادار تهران دارای رخدادهای قوی سیاه می­باشد و سطح این نوسانات 4.22± درصد برآورد می­شود. همچنین با تشکیل پرتفوی بر مبنای استراتژی قوی سیاه نسبت به پرتفوی شاخص بازار، با وجود محدودیت­های حاکم بر بازار، عملکرد بهتری مشاهده می­شود.